医药行业2021年三季报总结报告:恢复高成长,医药进入估值切换长周期东吴证券2021-11-25.pdf
摘要:医药行业:409家医药行业上市公司2021Q1-Q3累计实现营业收入16229亿元,同比增长16.88%,实现归母净利润总额1605亿元,同比增长21.57%,实现扣非归母净利润1425亿元,同比增长26.43%,其中2021Q3收入总额同比增速为7.6%,归母净利润同比增速为-5.0%,扣非归母净利润同比增长6.1%。国家统计局规模以上医药制造业数据显示,截止到2021年8月,累计实现营业收入18760.6亿元,较2020年同期相比增长26.2%;实现利润总额4083.5亿元,较2020年同期相比增长89.1%,表明医药制造业已基本从疫情影响中走出,实现高增长。化学制剂:90家化学制药公司2021Q1-Q3收入总额同比增速为9.81%,归母净利润总额同比增速为9.54%,扣非净利润总额同比增速为13.31%;2021Q3收入总额同比增速为3.5%、归母净利润总额同比增速为11.8%,扣非净利润总额同比增速为16.2%,整体增速有所改善。由于集中带量采购,医保降价以及行业内同靶点同类型在研发及已上市品种增多,行业竞争加剧,化学制药的产品价格降低,毛利率同比有所下降,创新和竞争是化学制剂行业的关键词,在此背景下,行业整体缓慢增长。推荐:恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)等,建议关注:泽璟制药(688266)。创新药产业链:15家CXO公司2021Q1-Q3营业收入总额同比增长43.05%,扣非归母净利润总额同比增长76.75%;2021Q3营业收入总额同比增长36.9%,扣非后归母净利润总额同比增长73.2%,进入2021年行业依旧维持高增长。受益于国内创新药崛起及海外产业专业,行业将中长期维持高景气度。推荐药明康德(603259)、凯莱英(002821)、皓元医药(688131)、九洲药业(603456)等,建议关注药明生物(2269.HK)、泰格医药(300347)等。原料药:33家原料药公司2021Q1-Q3营业收入总额同比增长12.59%,扣非后归母净利润总额同比增长3.43%。2021Q3营业收入总额同比增长13.1%,扣非后归母净利润总额同比增长12.7%,2021Q3低基数下原料药板块实现稳健增长。原料药公司向CDMO及化药制剂战略方向发展,已取得阶段性成果。推荐美诺华(603538)等,建议关注:普洛药业(000739)等。中药:61家中药公司2021Q1-Q3营业收入总额同比增长12.5%,扣非净利润总额同比增长20.3%;2021Q3营业收入总额同比增长7.2%,扣非净利润总额同比增长7.4%。中药口服疫情后增速恢复明显,品牌中药长期成长逻辑不变,中药注射剂受政策影响变化仍需观察。推荐:片仔癀(600436),建议关注:云南白药(000538)等。生物药:44家生物药公司2021Q1-Q3营业收入总额同比增速为37.3%、扣非归母净利润总额同比增速为93.7%;2021Q3收入总额同比增速为34.8%、扣非后归母净利润总额同比增速为71.1%。我们认为,疫苗主要由于新冠疫苗快速放量,业绩迎来高速增长,生长激素等保持快速成长态势。推荐:长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)等。医疗器械:80家医疗器械公司2021Q1-Q3年营业收入总额同比增长25.8%、扣非归母净利润总额同比增长34.2%;2021Q3收入总额同比增速为-3.6%、扣非归母净利润总额同比增长-20.1%,Q3行业相比Q2增长明显下降,主要系2020Q3海外疫情导致高基数所致。推荐:迈瑞医疗(300760)、欧普康视(300595)、南微医学(688029)等。药店:5家药店上市公司2021Q1-Q3同比2020Q1-Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为14.7%、-10.6%、-9.6%,相较于2019Q1-Q3的增速分别为43.5%、52.1%、48.3%;2021Q3同比于2020Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为16.5%、5.3%、5.2%;相较于2019Q3增速分别为46.8%、31.2%、45.6%。(由于健之佳缺少2019年相关数据,将其相关数据剔除后计算)。由于2020Q1疫情带来的高基数导致2021Q1-Q3增速放缓,但盈利能力有所提升。推荐:益丰药房(603939)、老百姓(603883)、大参林(603233)等。医疗服务:10家医疗服务上市公司2021Q1-Q3同比2020Q1-Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为34.0%、-70.1%、-81.5%,相较于2019Q1-Q3的增速分别为42.6%、65.4%、89.26%;2021Q3同比于2020Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为8.7%、-5.1%、-2.9%;相较于2019Q3增速分别为42.1%、56.2%、83.6%。由于疫情导致基数较高,2021Q3增速不快,但相较于2019Q3而言仍然实现较快复合增长。社会老龄化带来医疗刚需增长,叠加人均可支配收入提高和健康意识提升带来的可选医疗消费升级,医疗服务赛道可持续增长确定性较高。推荐:爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、锦欣生殖(01951)、信邦制药(002390),建议关注:海吉亚(06078)、三星医疗(601567)、国际医学(000516)等。医美:(考虑到医美收入占比与数据可得性,选取爱美客、华熙生物、昊海生科作为样本分析医美板块),3家医美上市公司2021Q1-Q3同比2020Q1-Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为79.8%、87.3%、88.9%;2021Q3同比于2020Q3的收入、归母净利润总额增速分别为49.0%、39.8%。医美消费作为消费升级新赛道,供需两旺,推荐:爱美客(300896)、华熙生物(688363)、华东医药(000963)、昊海生科(688366)等。医药流通:16家医药流通上市公司2021Q1-Q3同比2020Q1-Q3收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速为15.3%、-12.7%、-4.3%,相较于2019Q1-Q3的增速分别为33.6%、46.3%、28.1%;2021Q3同比于2020Q3的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为3.9%、27.6%、11.1%。2021Q1-Q3医药流通板块的收入端增速收紧,但整体利润率水平略有提升。我们认为,随着带量采购政策不断扩面,持续推进,流通公司将致力于流通配送能力与服务能力提升,提升利润率水平,龙头公司有望强者更强。建议关注:九州通(600998)、上海医药(601607)等。总结:随着医院门诊量、住院等逐步恢复到疫情前,2021年前三季度治疗性的产品得到恢复,CXO延续快速增长趋势,医疗服务恢复明显;医美作为新起的板块表现亮眼。器械板块的IVD领域持续受益于新冠病毒检测持续高增长。风险提示:药品和耗材降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险,新冠疫情防控不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药行业周报:礼来巴瑞替尼新适应症国内获批上市 太平洋 2024-04-18(3页) 附下载
报告摘要市场表现:2024年4月17日,医药板块涨跌幅+2.22%,跑赢沪深300指数0.68pct...
386.76 KB共3页中文简体
1天前220积分
-
医药生物深度报告:国产医疗器械竞争力提升,出海大势所趋 中邮证券 2024-04-18(10页) 附下载
事件:欧盟或将对中国医疗器材采购启动调查根据彭博社4月15日消息,欧盟或将对中国医疗器械采购启动调查...
607 KB共10页中文简体
1天前020积分
-
上市险企3月保费数据点评:寿险新单量跌价升,车险保费增速回暖 东吴证券 2024-04-18(5页) 附下载
事件:上市险企披露2024年3月保费数据,累计原保费同比增速及对应收入排序如下:阳光保险(9%至45...
564.72 KB共5页中文简体
1天前220积分
-
非银金融行业深度报告:风潮又起,并购重组或引领券业破局向上 东吴证券 2024-04-18(24页) 附下载
回溯历史:政策驱动叠加市场化需求,券业四轮并购浪潮此起彼伏:自我国第一家证券公司成立以来35年,政策...
1.14 MB共24页中文简体
1天前020积分
-
中熔电气 国内电力熔断器龙头,海外+800V打开增长空间 东吴证券 2024-04-18(39页) 附下载
中熔电气(301031)投资要点国内电力熔断器龙头,业绩维持高速增长。公司成立于2007年,产品以电...
3.95 MB共39页中文简体
1天前218积分
-
益丰药房 行业整合持续受益,稳健扩张羽翼渐丰 东吴证券 2024-04-18(27页) 附下载
益丰药房(603939)投资要点:公司为近年来高速增长的头部连锁药店,核心布局十省,多地份额领先,先...
1.97 MB共27页中文简体
1天前218积分
-
星源材质 2023年报及2024年一季报点评:费用增加致Q4业绩不及预期,24年出货有望维持高增长 东吴证券 2024-04-18(3页) 附下载
星源材质(300568)投资要点23Q4业绩不及预期,24Q1业绩符合预期。公司23年营收30亿元,...
462.76 KB共3页中文简体
1天前118积分
-
元力股份 2023年年报&2024年一季报点评:业绩基本符合预期,活性炭份额稳步提升 东吴证券 2024-04-18(3页) 附下载
元力股份(300174)投资要点年报&一季报业绩基本符合市场预期。公司23年营收20.15亿元,同增...
510.79 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
兴瑞科技 2023年报点评:汽车电子业务超预期高增,看好汽车电装业务长期成长 东吴证券 2024-04-18(3页) 附下载
兴瑞科技(002937)事件:公司发布2023年报整体业绩符合市场预期,汽车电子业务实现高增:202...
524.78 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
长安汽车 2023年报点评:Q4业绩符合预期,自主盈利稳健,智电加速转型 东吴证券 2024-04-18(3页) 附下载
长安汽车(000625)投资要点公告要点:公司披露2023年年度报告,2023年全年实现营收1512...
475.91 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
新产业 2023年报点评:业绩符合预期,国内外均保持高速增长 东吴证券 2024-04-18(3页) 附下载
新产业(300832)投资要点事件:公司2023年实现营业收入39.30亿元(+28.97%,括号内...
501.86 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
松原股份 2023年年报点评:2023Q4业绩符合预期,自主被动安全龙头持续成长 东吴证券 2024-04-18(3页) 附下载
松原股份(300893)投资要点事件:公司发布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入12.8...
432.36 KB共3页中文简体
1天前318积分
-
恒瑞医药 创新驱动强劲,出海布局达成多项里程碑 国金证券 2024-04-18(6页) 附下载
恒瑞医药(600276)业绩简评2024年4月17日,公司发布2023年年度报告以及2024Q1报告...
1.01 MB共6页中文简体
1天前218积分
-
华东医药 医美板块快速增长,创新管线兑现可期 国金证券 2024-04-18(4页) 附下载
华东医药(000963)业绩简评2024年4月17日,公司发布2023年年度报告。2023年公司全年...
904.96 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
华东医药 23年年报点评:再生+HA+肉毒管线布局完善,医美业务盈利贡献能力有望继续提升 信达证券 2024-04-18(5页) 附下载
华东医药(000963)事件:公司发布2023年年报,23年公司实现营业收入406.24亿元/yoy...
595.82 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
杭叉集团 2023年报点评:归母净利润同比+74%近预告中值,业务结构持续优化 东吴证券 2024-04-18(4页) 附下载
杭叉集团(603298)事件:公司发布2023年年报。2023年公司实现归母净利润17.2亿元,同比...
595.2 KB共4页中文简体
1天前218积分
-
华东医药 华东医药医美保持高速增长,医药工业创新成果逐步兑现 中银证券 2024-04-18(4页) 附下载
华东医药(000963)华东医药2023年实现营业收入406.24亿元,同比增长7.71%,实现归母...
529.38 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
恒瑞医药 业绩端稳定增长,快速推进创新成果落地 中银证券 2024-04-18(4页) 附下载
恒瑞医药(600276)公司发布2023年报和2024一季报,业绩保持稳定增长。公司继续加大研发投入...
535.89 KB共4页中文简体
1天前018积分
-
海油发展 2023年年报点评:业绩表现亮眼,三大业务板块稳健成长 东吴证券 2024-04-18(3页) 附下载
海油发展(600968)投资要点事件:公司发布2023年年度报告:实现营业收入493亿元(同比+3%...
512.97 KB共3页中文简体
1天前218积分
-
东华测试 2023年报&2024年一季报点评:业绩短期承压,看好传感器等新业务放量 东吴证券 2024-04-18(3页) 附下载
东华测试(300354)投资要点2023年业绩因延迟确认收入而短期承压:2023年公司实现营收3.7...
513.79 KB共3页中文简体
1天前218积分