摘要：核心观点行情回顾：全周沪深300指数上涨0.95%，创业板指数上涨2.31%，纺织服装行业指数上涨0.79%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.04%，品牌服饰板块上涨0.59%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、安踏体育和歌力思等取得了正收益。海外要闻：（1）中国奢侈品市场衰退，SalvatoreFerragamo菲拉格慕股价暴跌。（2）Chanel核心产品再度大幅提价。（3）中国销售提速，CanadaGoose加拿大鹅上调业绩目标。行业与公司重要信息：（1）波司登：公司双十一期间品牌羽绒服线上零售金额较2020/21财年同比增长50%，其中核心品牌波司登线上零售金额较2020/21财年同比增长超过45%。（2）歌力思：公司2021年股票期权激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为1,300万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额36,909.29万股的3.52%。（3）太平鸟：公司股东宁波鹏灏投资合伙企业此前持有公司股份累计质押数量为2,888万股，本次解除质押875万股，剩余质押股份2,013万股，占其持股数量比例59.03%，占公司总股本的4.22%。（4）10/30~11/05消费行业投融资情况：a.植物个护品牌超级种子完成数百万美元Pre-A轮融资；b.彩瞳品牌moody完成超10亿人民币的C轮融资；c.“数字化大众美妆零售连锁品牌ONLYWRITE独写完成4500万元A轮融资。本周建议板块组合：李宁、安踏体育、华利集团、伟星股份、波司登。本周组合表现：李宁3%、安踏体育6%、申洲国际7%、伟星股份0%和波司登-1%。投资建议与投资标的2021年双十一落下帷幕，从各平台数据来看，天猫成交额5403亿元，同比增长8.5%，京东成交3491亿元，同比增长28.6%，两大平台都实现了稳定的增长。分品牌来看，运动服饰表现亮眼，安踏11月1日至11日电商累计成交46.5亿元，同比增长61%；李宁天猫旗舰店成交10.6亿，同比增长38%；特步成交5亿，同比增长40%。其他服饰龙头品牌也表现优异，森马电商成交22.98亿元，在高基数上增长34%，波司登品牌羽绒服线上零售同比增长53%，太平鸟同比增长13%，罗莱和水星家纺全网成交分别增长32%和33%。化妆品方面本土龙头表现同样不俗，家化全渠道销售增长38%。珀莱雅天猫旗舰店同比增长翻倍以上，贝泰妮主品牌薇诺娜成为天猫美妆领域唯一进入前十的国货品牌（排名第六）。今年双十一虽然阿里增速有所放缓，但抖音快手等新兴平台的崛起，对品牌线上销售起到了良好的补充，全国范围特别是北方的降温也带动了冬装销售。在电商带动下，预计Q4品牌服饰的销售环比有望改善。我们目前维持对板块“看好”评级，子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期传统服饰板块建议关注伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、报喜鸟(002154，未评级)。风险提示：全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。

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