宏观策略周报:美国职位空缺回落偏慢,短期通胀压力仍较高中信期货2021-11-15.pdf
摘要:一、上周经济及市场回顾:上周商品市场明显分化,国内动力煤及相关品种价格明显回落。美国通胀再超预期,美债收益率明显上行。美联储收紧货币预期使得美元明显升值。国内商品涨跌幅前五:红枣10.16%、菜粕7.04%、沪银6.41%、沪锡4.49%、沥青4.24%;动煤-9.68%、焦煤-7.98%、甲醇-6.96%、硅铁-4.63%、尿素-4.44%沉淀资金流入流出前五(亿元):沪银11.83、沪金10.10、沪镍7.84、乙二醇4.84、郑糖3.85;原油-4.12、连豆-3.01、沪铜-2.99、沪铝-2.39、焦炭-2.14板块沉淀资金流入流出(亿元):贵金属21.93、有色金属17.77、能源化工6.20、农产品3.66、黑色建材0.05二、本周重点关注:美国9月非农职位空缺1043.8万,环比减少19.1万,较疫情前仍高330万左右。首先,美国非农职位空缺数回落偏慢,未来几个月不太可能降至疫情前水平。今年8、9月份美国非农职位空缺数分别环比减少46.9、19.1万人,月均减少33万人,下降速度偏慢,目前仍较疫情前高330万左右。按照目前回落速度,非农职位空缺数还需要10个月左右才能回落到疫情前水平。9月份美国非农离职443.4万,再创新高。在劳动力供应偏紧的背景下,一些劳动者希望更换更好的工作,离职意愿明显增强。虽然未来新冠特效药的广泛运用可能导致美国经济加快修复,并推动非农雇佣数加快增长,但是职位需求也会进一步增长。因此,职位空缺数未必会加速减少。综合来看,未来几个月美国非农职位空缺数不太可能降至疫情前水平。其次,预计未来几个月工资上涨压力和通胀压力仍会较高。今年4月份以来,美国工资环比月均上涨0.47%,涨幅显着高于疫情前月均0.24%的涨幅,主要原因是职位空缺数显着高于疫情前水平。考虑到未来几个月美国非农职位空缺数不太可能降至疫情前水平,美国工资水平仍会保持较快增长,这会使得通胀压力持续较高。风险提示:国内政策收紧
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