万顺新材锂电铝箔投产先锋,迈入高质量增长新纪元华安证券2021-08-02.pdf
摘要:万顺新材(300057)三驾马车驱动,产品结构持续向高壁垒、高附加值升级公司业务由铝箔、纸包装材料、功能性薄膜三驾马车驱动,以高端转移纸、复合纸为起点,逐步向铝加工、功能性薄膜等高附加值业务延伸。铝加工业务规模全国领先,同利乐包、Amcor等国际品牌客户常年合作;纸包装业务主要合作的终端客户为“芙蓉王”“五粮液”等知名烟酒客户。公司功能性薄膜业务应用于5G手机,触控面板、汽车玻璃等。2020年底,铝加工、纸包装、功能性薄膜收入占比分别为50.59%/10.00%/0.99%。21Q1公司实现收入14.08亿元,同比增长31.93%,归母净利润0.07亿元,同比增长213.69%。前瞻布局锂电池铝箔,在动力电池、储能电池高景气周期投产公司7.2万吨高精度电子箔项目自2018年8月开始建设,将于2021年底开始有序投产,8万吨锂电池用坯料2021年8月投入建设,投产力度位居行业第一梯队。锂电池箔具备需求高增长、投产壁垒高、投产周期长等特性:1)受益于动力电池、储能电池需求高增长:锂电铝箔作为锂电池正极集流体,2021年上半年全球新能源汽车销量225.2万辆,同增151%,动力电池装机量约100.49GWh,同增141%,锂电龙头纷纷布局扩产,按照每GWh锂电池消耗400-600吨铝箔测算我们预计2025年全球锂电池铝箔有望达到45.4-68.1万吨。2)工艺壁垒高、投产周期久带来供给价值显著提升:锂电池铝箔在厚度、厚差、强度、达因值、板型、洁净度六方面追求极值,在铝箔所有应用中要求最高,当前可投产产能有限,投产周期需要28-36个月,国内优质产能基于性价比大幅高于日韩产能,对于国内供应商而言属于增量市场,在高景气度下投产产能具备稀缺价值。宁德时代钠离子发布会预期将在2023年实现产业链,钠离子电池正负极均采用铝箔,铝箔在负极或有替代,公司铝箔可用于钠离子电池,或有望释放远期利润空间。盈利预测与投资建议公司原有铝加工及纸包装业务合作客户多年稳定,高精度电子箔项目及高阻隔膜项目自2021年起有序投产,在需求高景气、供给有限下有望贡献较大利润弹性。剔除2015年股价大幅波动,公司在2016-2020年平均市值约44亿元,公司今年1-5月在原材料涨价悲观预期下市值均值约32亿元,根据新增产增产能利润预期测算,2021-2023年归母净利润为别为1.12/2.66/3.96亿元,对应PE分别为27.6/11.6/7.8倍,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示下游需求不及预期风险,原材料价格大幅波动风险,投产进度不及预期风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
轻工制造行业周报:业绩陆续发布,关注高增长标的 华安证券 2024-04-29(19页) 附下载
主要观点:业绩陆续发布,关注高增长标的本周发布业绩公告的公司中,嘉益股份、双枪科技、家联科技、建霖家...
1.14 MB共19页中文简体
1天前82320积分
-
化工:万华化学基本面周度动态跟踪:北美部分MDI装置停产,福建扩建36万TDI项目 华安证券 2024-04-29(32页) 附下载
周度观点为加快绿色低碳先进技术示范应用和推广,国家发展改革委网站4月16日公布《绿色低碳先进技术示范...
2.15 MB共32页中文简体
1天前36420积分
-
汽车行业点评:报废更新细则出台,释放消费观望情绪 华安证券 2024-04-29(3页) 附下载
事件4 月 26 日,商务部、财政部等 7 部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》,指出自细则印发...
304.47 KB共3页中文简体
1天前95220积分
-
中密控股 23年报+24Q1点评:Q1营收同比+17.1%,国际市场持续外拓 华安证券 2024-04-29(4页) 附下载
中密控股(300470)主要观点:事件概况中密控股于2024年4月24日发布2023年年报及2024...
536 KB共4页中文简体
1天前43218积分
-
英维克 领跑国内液冷行业,业绩稳健增长 华安证券 2024-04-29(4页) 附下载
英维克(002837)主要观点:2023年业绩稳健增长,2024一季度业绩表现优异公司发布2023年...
392.9 KB共4页中文简体
1天前68118积分
-
明泰铝业 23&24Q1以量补价,义瑞新材项目推进 德邦证券 2024-04-29(5页) 附下载
明泰铝业(601677)投资要点事件:公司发布2023年报及2024年一季报。公司2023年全年实现...
872.88 KB共5页中文简体
1天前69518积分
-
千味央厨 千味央厨23年报&24Q1点评:小B稳健,大B端Q2复苏可期 华安证券 2024-04-29(4页) 附下载
千味央厨(001215)主要观点:公司发布2023年报和24Q1季报:24Q1:营收4.6亿(+8....
459.24 KB共4页中文简体
1天前24518积分
-
乐鑫科技 2024Q1净利润高增长,产品矩阵不断拓展 华安证券 2024-04-29(4页) 附下载
乐鑫科技(688018)主要观点:事件概况2023年公司实现营收14.33亿元,同比增长12.74%...
545.51 KB共4页中文简体
1天前92318积分
-
百诚医药 订单充沛,业绩持续高增长 华安证券 2024-04-29(4页) 附下载
百诚医药(301096)主要观点:事件概述2024年4月22日,百诚医药披露2023年报与2024年...
487.88 KB共4页中文简体
1天前68618积分
-
策略月报:震荡中候变 华安证券 2024-04-29(16页) 附下载
主要观点:市场观点:震荡市中等待变化4月市场小幅上涨,整体窄幅震荡。一季度增速超预期,市场担心政治局...
770.96 KB共16页中文简体
1天前92910积分
-
有色金属行业周报:美或陷入滞胀金价上涨趋势不变,有色板块虽有回调但逻辑不改,继续推荐金铜铝 华福证券 2024-04-28(15页) 附下载
投资要点:贵金属:美或陷入滞胀,金价上涨趋势不改。本周美联储降息预期延后叠加中东冲突双方相对克制,金...
2.27 MB共15页中文简体
2天前57120积分
-
生物制造行业点评:生物制造政策有望近期出台,合成生物产业迎来重要拐点 华安证券 2024-04-28(5页) 附下载
主要观点:事件描述在4月26日的2024中关村论坛年会上,北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟提到...
485 KB共5页中文简体
2天前54720积分
-
农林牧渔行业周报:生猪出栏均重春节后首降,仔猪价格周环比继续回落 华安证券 2024-04-28(45页) 附下载
主要观点:生猪出栏均重春节后首降,仔猪价格周环比继续回落①生猪价格周环比下跌1.3%,本周生猪出栏均...
2.01 MB共45页中文简体
2天前40020积分
-
基础化工行业周报:贵州大型磷煤化工一体化项目签约,制冷剂R32、R22价格上涨 华安证券 2024-04-28(30页) 附下载
主要观点:行业周观点本周(2024/4/22-2024/4/26)化工板块整体涨跌幅表现排名第19位...
3.17 MB共30页中文简体
2天前87620积分
-
锂电结构件行业专题:高壁垒铸就长坡厚雪赛道,车光储强劲需求提供持久动力 上海证券 2024-04-28(28页) 附下载
主要观点未来十二个月内,维持电子行业“增持”评级。锂电结构件在电池中起到支撑保护、确保电池高效运转的...
1.48 MB共28页中文简体
2天前31720积分
-
基础化工行业周专题(4.22—4.28)如何看待COFs在锂电领域的应用前景? 国联证券 2024-04-27(9页) 附下载
我们在3月15日发布了报告《COFs专题研究:大有可为的有机多孔材料》,就COFs的性能和应用做了简...
1.03 MB共9页中文简体
2天前94220积分
-
机械设备行业周报:业绩披露接近尾声,重视设备更新行情 华安证券 2024-04-28(18页) 附下载
主要观点:本周市场表现:本周上证综指上涨0.76%,创业板指上涨3.86%,沪深300指数上涨1.2...
743.7 KB共18页中文简体
2天前57120积分
-
建筑材料2024Q1公募持仓点评:建材行业占比7年新低,玻璃、玻纤关注度有所提升 华安证券 2024-04-26(10页) 附下载
主要观点:公募持仓:建材行业占比7年新低,玻璃、玻纤关注度有所提升①我们选取公募基金前十大重仓股票作...
379.49 KB共10页中文简体
2天前21320积分
-
电子行业周报:华为重夺中国大陆智能手机市场第一 华安证券 2024-04-28(21页) 附下载
主要观点:本周行情回顾从指数表现来看,本周(2024-04-22至2024-04-26),上证指数周...
2.89 MB共21页中文简体
2天前68220积分
-
电力设备行业周报:中美大储预期共振向上,人形机器人量产节奏加快 华安证券 2024-04-28(22页) 附下载
主要观点:电动车:以旧换新细则发布,电车销量或将超预期,继续看好电池及高镍环节。以旧换新补贴细则发布...
2.75 MB共22页中文简体
2天前17020积分